Hossa na srebrze dopiero się rozpoczyna (WYKRES)

Odwrócenie tendencji w kształtowaniu się relacji cen srebra i złota dobrze wróży nie tylko rynkowi pierwszego z kruszców, ale i wszystkim aktywom korzystającym na ożywieniu w globalnej gospodarce.

Kształtowanie się relacji cen srebra i złota od początku 2008 r. Źródło: Bloomberg

Od początku miesiąca srebro podrożało o 10,4 proc., a w tym roku jest już na 23,1-procentowym plusie, co jest najlepszym wynikiem wśród wszystkich surowców zaliczanych do indeksu Bloomberg Commodity. Gwałtowności ruchu towarzyszy wzrost aktywów opartych na srebrze funduszy ETF od początku roku o 5,6 proc., do 19,9 tys. ton. W ubiegłym tygodniu liczba netto nastawionych na zwyżki cen srebra pozycji dużych inwestorów spekulacyjnych skoczyła o 30 proc. i znalazła się najwyżej w historii gromadzenia tego typu danych. Jak zauważa agencja Bloomberg, pozytywne sygnały wysyłają także wskaźniki analizy technicznej.

– Wykres srebra wygląda najlepiej spośród wykresów wszystkich surowców. Kiedy ruch cen srebra się już rozpocznie, potrafi być bardzo głęboki i wtedy każdy chce być po właściwej stronie rynku – komentował w wypowiedzi dla Bloomberga Andy Pfaff, główny zarządzający surowcami w firmie inwestycyjnej MitonOptimal Group.

Być może najwięcej mówiącym symptomem jest wyjście na półroczne minimum relacji notowań złota i srebra, która jeszcze w lutym była najwyższa od dna kryzysu finansowego. To ważny sygnał nie tylko dla inwestorów z rynku srebra. Choć oba metale należą do kruszców, to jednak srebro ma znacznie szersze zastosowania przemysłowe. Przez to jego ceny są w znacznie większej mierze uzależnione od koniunktury, więc umacnianiu się notowań srebra wobec cen złota zwykle towarzyszy dobra koniunktura na rynkach pozostałych aktywów ryzykownych.

Historycznie relacja cen złota i srebra porusza się w szerokim paśmie, w ramach którego szczyty osiąga w czasie kryzysu w globalnej gospodarce, a dołki w czasie najlepszej koniunktury (ostatni dołek wypadł wiosną 2011 r.). To oznacza, że po wyznaczeniu lutowego maksimum relacja może wejść nawet w kilkuletni trend spadkowy, czemu towarzyszyłaby dobra koniunktura na rynkach akcji i innych aktywów ryzykownych.

gold silver ratio
Kształtowanie się relacji cen srebra i złota od początku 2008 r. Źródło: Bloomberg.

Marek Wierciszewski
Marek Wierciszewski