Franka czeka 30 lat stabilizacji (ANALIZA TECHNICZNA)

Po tym jak w blisko osiem lat frank umocnił się wobec złotego o około 100 proc., notowania szwajcarskiej waluty czekają trzy dekady stabilizacji, podpowiada analiza techniczna.

Franka czeka 30 lat stabilizacji (ANALIZA TECHNICZNA)


W poniedziałek notowania franka do złotego spadły najniżej od dwóch miesięcy. Od początku miesiąca są już na 3,5-procentowym minusie. Jest duża szansa, że jeszcze w tym roku inwestorzy i kredytobiorcy będą mieli za sobą długoterminowy szczyt notowań szwajcarskiej waluty. Przynajmniej tak sugeruje obserwowana od kilku dekad cykliczność notowań franka. Trwająca od 2008 r. fala jego umocnienia jest już prawie tak samo długa i porównywalna pod względem skali zwyżek jak ta z kryzysu lat 70-tych.

W latach 1970-1978 indeks notowań franka wobec walut partnerów handlowych Szwajcarii, oczyszczony z różnic w stopie inflacji (tzw. Realny Efektywny Kurs Walutowy), rósł od dna do szczytu przez 8 lat i 5 miesięcy, zyskując w tym czasie 56 proc. Tym razem tendencja umocnienia franka trwa już 7 lat i 9 miesięcy, a jej skala to 36 proc. To oznacza, że frank nie ma już potencjału wzrostowego, jeżeli tylko hossa nie wejdzie w etap bańki spekulacyjnej, jak miało to miejsce w 1978 r. (notowania indeksu franka po osiągnięciu szczytu załamały się wtedy o 25 proc. w 2,5 roku).

Za tym, że indeksowi franka będzie trudno przełamać ostatni szczyt, przemawia także bliskość kluczowego oporu w postaci górnego ograniczenia kanału wzrostowego (nawet jego przełamanie nie będzie sygnałem kupna, a co najwyżej sygnałem zapowiadającym rozpoczęcie tworzenia się na rynku bańki spekulacyjnej). Pewne wyobrażenie, co może dziać się z notowaniami po zakończeniu wciąż trwającej hossy, daje prześledzenie, jak poprzednio zachowywał się indeks franka, kiedy po ośmiu latach zwyżek znalazł się on w pobliżu górnego ograniczenia kanału. Otóż po osiągnięciu szczytu z 1978 r. wpadł on w 30-letnią stabilizację, zakończoną dopiero w 2008 r., kiedy upadek banku Lehman Brothers zapoczątkował kolejny globalny kryzys.


Długoterminowy kanał wzrostowy, zaznaczony na wykresie Realnego Efektywnego Kursu Walutowego dla Szwajcarii, obliczanego przez Bank Rozliczeń Międzynarodowych. Na wykresie zaznaczono również największe fale umocnienia szwajcarskiej waluty. Źródło: Bloomberg, pb.pl.

Marek Wierciszewski
Marek Wierciszewski